Zinssorgen in den USA, Zinshoffnung in Europa

EZB: 25 oder 50 Basispunkte?

Gestern schürte der Präsident der französischen Zentralbank Villeroy de Galhau Spekulationen um einen expansiveren Kurs der EZB. Demnach bestehe für die EZB das Risiko, zu langsam die vormaligen Zinserhöhungen wieder zurückzunehmen. Damit würde die ohnehin bereits schwache Konjunktur zusätzlich gebremst. Zudem zitierte die Nachrichtenagentur Reuters EZB-Kreise, wonach das Risiko bestehe, dass die Inflation zu weit unterhalb das Inflationsziel fallen könnte. Bis zur nächsten Sitzung am 12. Dezember werden noch genügend Datenpunkte über die Bildschirme flimmern, die die Meinungsbildung der EZB-Ratsmitglieder beeinflussen. Möglicherweise steht den Akteuren an den Finanzmärkten ein ähnliches Szenario wie beim Jumbo-Zinsschritt der Fed im September bevor: Analysten und Future-Händler waren sich uneins darüber, ob die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkten gesenkt würden. Die ersten drei Zinsschritte der EZB im laufenden Abwärtszyklus waren bis dato recht überraschungsfrei, zumindest kurz vor den jeweiligen Sitzungen. Die Diskussion ist eröffnet!

Euro zum USD auf 3-Monats-Tief

Jenseits des Atlantiks gingen die Zinssenkungserwartungen in den vergangenen Wochen hingegen in die andere Richtung. Die Fed wird wegen robuster Konjunktur eher vorsichtig agieren. Zudem stiegen zuletzt die Chancen von Donald Trump auf einen Wahlsieg am 5. November, wie gestern an dieser Stelle erörtert. Wegen höherer Inflationsrisiken würde dies eine restriktivere Geldpolitik nötig machen. Gestern überwanden die Renditen 10jähriger US-Staatsanleihen erstmals seit drei Monaten die Schwelle von 4,25 %. Diese Kombination – „taubenhafte“ Signale aus Euroland, „falkenhafte“ Indikationen aus den USA – schürte die jüngste Dollar-Stärke. Der Euro erreichte zum US-Dollar gestern den niedrigsten Stand seit drei Monaten.

Aktien schwächer

Diese Zinssorgen in den USA dämpften auch die Rekordlaune an der Wall Street. Noch in der Vorwoche von Allzeithochs verwöhnt, stehen in der laufenden Handelswoche für den S&P 500 drei Verlusttage in Folge zu Buche. Gestern gab der S&P 500 um 0,9 % nach. Die größten Abschläge waren im Tech-Sektor zu beobachten; der Tech-Index Nasdaq büßte 1,6 % ein. Nach Börsenschluss hellte sich die Stimmung wieder auf, nachdem Tesla sehr gute Zahlen vorlegte. Deutlich bessere operative Margen als erwartet ließen die Aktie im nachbörslichen Handel um 8 % ansteigen. Der Nikkei 225 hat heute nach anfänglichen Verlusten ins Plus gedreht. Heute stehen neben einer Reihe von Quartalsberichten (u.a. Danone, Hermes, Unilever, UPS, Amazon) Einkaufsmanagerindizes für Deutschland (9:30 Uhr) und Euroland (10:00 Uhr) auf der Agenda.

Wichtige Hinweise Diese Publikation richtet sich ausschließlich an Empfänger in der EU, Schweiz und Liechtenstein. Diese Publikation wird von der LBBW nicht an Personen in den USA vertrieben und die LBBW beabsichtigt nicht, Personen in den USA anzusprechen. Aufsichtsbehörden der LBBW: Europäische Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 22, 60314 Frankfurt am Main und Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn / Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt. Diese Publikation beruht auf von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt unsere unverbindliche Auffassung über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wieder, ungeachtet etwaiger Eigenbestände in diesen Produkten. Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche Beratung. Sie dient nur zu Informationszwecken und gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Für weitere zeitnähere Informationen über konkrete Anlagemöglichkeiten und zum Zwecke einer individuellen Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihre Anlageberaterin oder -berater. Wir behalten uns vor, unsere hier geäußerte Meinung jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Wir behalten uns des Weiteren vor, ohne weitere Vorankündigung Aktualisierungen dieser Information nicht vorzunehmen oder völlig einzustellen. Die in dieser Ausarbeitung abgebildeten oder beschriebenen früheren Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen stellen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar. Herausgeber Landesbank Baden-Württemberg Am Hauptbahnhof 2 70173 Stuttgart