Deutsche Telekom – Starker Gewinnrückgang trotz Rekordjahr


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Auf den ersten Blick kann die Entwicklung von Geschäftszahlen manchmal ganz schön verwirrend wirken.

So kann der Konzerngewinn im Jahresvergleich mitunter deutlich geringer ausfallen, obwohl der operative Gewinn über Erwartung zulegen konnte. Genau das passierte der Deutschen Telekom im vergangenen Jahr. In solchen Fällen gilt es, die Bilanzen besonders gut darauf zu prüfen, welche Effekte zu dieser widersprüchlichen Entwicklung geführt haben.

Die vorgelegten Geschäftszahlen von Fielmann weisen hingegen keinen solchen Widerspruch auf. Dafür wirft der Generationswechsel an der Spitze des Unternehmens die Frage nach der strategischen Ausrichtung auf.

Wir wünschen Ihnen in jedem Fall viel Spaß beim Lesen und natürlich viel Erfolg an der Börse.

Ihr UBS KeyInvest-Team

 
Deutsche Telekom – Starker Gewinnrückgang trotz Rekordjahr
Die Deutsche Telekom übertraf im Jahr 2018 die im Jahresverlauf dreimal angehobenen Finanzziele. Wie der ehemalige Monopolist vergangene Woche bekanntgab, kletterte der Umsatz 2018 gegenüber dem Vorjahr um 0,9 Prozent auf 75,7 Milliarden Euro, während sich der operative Gewinn gemessen am bereinigten Ebitda um 5,0 Prozent auf 23,3 Milliarden Euro verbesserte. Organisch – also bei konstanten Wechselkursen und unverändertem Konsolidierungskreis – betrug der Zuwachs beim Umsatz 3,1 Prozent und beim operativen Gewinn sogar 7,2 Prozent. Trotzdem ging der Konzerngewinn gleichzeitig um 37,4 Prozent auf 2,2 Milliarden Euro zurück. Wer daher bei einem angedachten Investment in die „T-Aktie“ einen Barriere-bedingten Teilschutz gegen begrenzte Kursverluste nutzen möchte, könnte sich zum Beispiel das UBS Bonus Zertifikat auf Deutsche Telekom (WKN UY02QD) genauer anschauen. (Stand: 25.02.2019)*

Die Deutsche Telekom begründet den starken Rückgang des Konzerngewinns in 2018 mit hohen einmaligen Sondereinflüssen im Vorjahr: Demnach wirkten sich 2017 die Wertaufholung der US-Mobilfunksparte sowie die Verkaufserlöse von Strato und Scout positiv auf das Ergebnis aus. Wie der Konzern weiter mitteilte, erreichten 2018 nicht nur Umsatz und operativer Gewinn ein neues Rekordniveau, sondern auch die Investitionen. Demnach lag der Kapitalaufwand ohne Ausgaben für das Mobilfunkspektrum bei 12,2 Milliarden Euro. Angesichts der anstehenden Auktion der 5G-Lizenzen könnten die Investitionen in naher Zukunft eventuell noch höher ausfallen, auch weil die Deutsche Telekom plant, „mit unvermindertem Tempo zu wachsen“. Das Management will in jedem Fall keine Atempause einlegen und hält am bisherigen mittelfristigen Ausblick fest. Dieser sieht bis 2021 jährlich ein Umsatzplus von durchschnittlich ein bis zwei Prozent sowie einen Anstieg des operativen Gewinns von durchschnittlich zwei bis vier Prozent vor. (Stand: 25.02.2019)*

 

Die Chance: Das UBS Bonus Zertifikat auf Deutsche Telekom (WKN UY02QD) kombiniert einen Barriere-bedingten Teilschutz gegen begrenzte Kursverluste mit der Chance auf eine attraktive Seitwärtsrendite. Das Zertifikat kostet aktuell 16,30 Euro und sieht zum Laufzeitende am 20. März 2020 mindestens die Zahlung des Bonus Levels in Höhe von 18,50 Euro vor, wenn die Telekom-Aktie vom aktuellen Kurs von 14,69 Euro während der Laufzeit nie auf oder unter die derzeit 18,3 Prozent entfernte Barriere von 12 Euro fällt. Ohne Berücksichtigung produktexterner Kosten Dritter ergibt sich dadurch zum Laufzeitende eine mögliche Seitwärtsrendite von 13,4 Prozent oder 12,3 Prozent p.a. Aber es ist auch mehr möglich: Sollte die Aktie bis zum Laufzeitende an Wert zulegen und am 20. März 2020 über dem Bonus Level von 18,50 Euro schließen, ist die Kursgewinnchance des Zertifikats rein rechnerisch nicht begrenzt. Denn der Bonus Level stellt keinen Cap dar, sodass sich der Tilgungsbetrag je Zertifikat nach dem Schlusskurs der Aktie am Laufzeitende richtet, wenn dieser über 18,50 Euro liegt. (Stand: 25.02.2019)
 
Das Risiko: Das Zertifikat ist nicht kapitalgeschützt. Berührt oder unterschreitet die zugrundeliegende Telekom-Aktie bis einschließlich zum Verfalltag am 20. März 2020 mindestens einmal die Barriere bei 12 Euro, entfällt die Tilgung entsprechend des Bonus Levels von 18,50 Euro. In diesem Fall erhalten Anleger am Laufzeitende je Zertifikat den Schlusskurs der Telekom-Aktie vom Verfalltag am 20. März 2020, sodass dann Verluste wahrscheinlich sind. Bitte beachten Sie, dass der letzte Börsenhandelstag am 19. März 2020 ist, sodass am Verfalltag kein Verkauf über die Börse mehr möglich ist. Eventuelle Dividenden der Aktie werden nicht an Zertifikatinhaber ausgeschüttet. Zu beachten ist zudem, dass Zertifikate während der Laufzeit Markteinflüssen (Volatilität, Entwicklung des Basiswertes, etc.) unterworfen sind, die ihren Wert (auch nachteilig) beeinflussen können; das kann bei einem vorzeitigen Verkauf zu Verlusten auf das eingesetzte Kapital führen. Produktexterne Kosten Dritter können die zum Laufzeitende hin in Aussicht gestellten potenziellen Renditen (Seitwärtsrendite) schmälern. Bitte beachten Sie hierzu auch die Hinweise zu Renditeangaben am Ende des Newsletters. Die Emittentin beabsichtigt für eine börsentägliche (außerbörsliche) Liquidität in normalen Marktphasen zu sorgen. Investoren sollten jedoch beachten, dass ein Verkauf des Zertifikats gegebenenfalls nicht zu jedem Zeitpunkt möglich ist. Da Zertifikate als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung unterliegen, tragen Anleger zudem das Adressausfallrisiko der Emittentin und damit das Risiko, das eingesetzte Kapital im Falle eines Ausfalls der Emittentin (zum Beispiel aufgrund einer Insolvenz) – unabhängig von der Entwicklung der Aktie oder anderer preisbeeinflussender Marktfaktoren – zu verlieren. Detaillierte Angaben über die Emittentin können dem Wertpapierprospekt entnommen werden, der nachfolgend zum Download bereitsteht und auch kostenlos bei der Emittentin bzw. einer von ihr benannten Stelle erhältlich ist.
 

UBS Bonus Zertifikat auf Deutsche Telekom (EUR)
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Mit freundlichen Grüßen

Ihr UBS Equity Derivatives Team

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