MÄRKTE AM MORGEN | DAX im Bilanz-Check: Konzerne auf Rekordkurs


 

DAX im Bilanz-Check: Konzerne auf Rekordkurs
 

Weiter im Fokus bleibt zunächst der Euro: Das gestern veröffentlichte Protokoll der Juli-Sitzung der amerikanischen Notenbank zeigte deutlich, dass der aktuell größte Streitpunkt unter den Währungshütern die Inflationsentwicklung ist. Offenbar herrscht eine gewisse Ratlosigkeit, warum die Teuerung trotz der guten Arbeitsmarktdaten nicht anzieht. Dies bremst die Zinserhöhungserwartungen und damit auch das Aufwertungspotenzial des Dollars. Zudem erweist sich US-Präsident Donald Trump zunehmend als Belastungsfaktor. Die beiden aus Wirtschaftsexperten bestehenden Beratergremien werden aufgelöst, damit schwindet auch die Hoffnung auf eine unternehmerfreundliche Politik. Für den Dollar sind dies denkbar schlechte Voraussetzungen.

Auch die heutigen Konjunkturdaten dürften kaum die Dollar-Bullen aus der Reserve locken. Um 14.30 Uhr erscheint der Einkaufsmanagerindex der Notenbank von Philadelphia. Der Markt erwartet einen Rückgang von 19,5 auf 19 Punkte. Anschließend folgen die Zahlen zur Industrieproduktion (15.15 Uhr), hier wird ein Anstieg um 0,3 Prozent erwartet. Der Index der Frühindikatoren um 16 Uhr soll um 0,3 Prozent zulegen.

DAX-Unternehmen sind gut im Geschäft

Die anhaltende Euro-Stärke bremst den DAX zu Handelsbeginn. Nach Kursgewinnen von rund 2,5 Prozent in den vergangenen vier Tagen ist eine Atempause allerdings auch nicht überraschend. Besonders aus fundamentaler Sicht wären weiter steigende Kurse aber möglich. Den Schwung des ersten Quartals konnten die DAX-Unternehmen in das zweite Jahresviertel mitnehmen: Während der operative Gewinn der 30 Konzerne um fast ein Drittel auf gut 39 Mrd. Euro zulegte, kletterten die Umsätze um sechs Prozent auf 344 Mrd. Euro – beides sind neue Rekordwerte. Auch die zweite Jahreshälfte dürfte gut angelaufen sein: Neun Unternehmen erhöhten ihre Umsatz- und Gewinnprognose für das Gesamtjahr nach oben, nur zwei Konzerne blickten skeptischer in die Zukunft. Unter dem Strich sind dies beste Voraussetzungen für ein Rekordjahr.

Mit den starken Bilanzen im Rücken ist auch das Bewertungsniveau am Gesamtmarkt noch nicht ausgereizt. Auf Basis der 2017er-Schätzungen wird für den DAX ein KGV von 13,4 verlangt. Damit ist der Index günstiger als der Euro Stoxx 50 (KGV: 14,8) und wesentlich attraktiver als der S&P 500 mit einem Faktor von 18,9. Auch die Dividendenrendite von 2,8 Prozent kann sich im internationalen Vergleich sehen lassen.

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